Minggu ini, semua mata di pasar keuangan terfokus pada pertemuan FOMC Selasa/Rabu mendatang. Setelah pertemuan berakhir pada hari Rabu, Ketua Federal Reserve Jerome Powell akan mengadakan konferensi pers seperti biasa. Selain itu, FOMC akan merilis perkiraan makroekonomi terbaru dan proyeksi dot plot untuk federal funds rate.
Saat ini sentimen pasar menunjukkan bahwa praktis tidak ada ekspektasi FOMC akan menaikkan federal funds rate selama pertemuan minggu ini. Kisaran saat ini untuk federal funds rate berada di 5,25-5,50%. Selama 1,5 tahun terakhir, FOMC telah menaikkan target funds rate secara signifikan sebesar 5,25 poin persentase, menandai salah satu kenaikan tingkat suku bunga terbesar sejak periode 1978-82 ketika Ketua saat itu Paul Volcker melakukan pertempuran tanpa henti melawan inflasi, mendorong funds rate hingga dua digit.
Salah satu alasan utama Fed kemungkinan akan mempertahankan status quo minggu ini adalah ancaman mogok UAW (United Auto Workers) yang mengintai dan potensi penutupan pemerintah AS pada 30 September. Mengingat ketidakpastian ini, FOMC diperkirakan akan berhati-hati dan menahan diri dari melakukan penyesuaian tingkat suku bunga apa pun segera.
Untuk minggu ini, strategi FOMC tampaknya adalah kesabaran, dengan fokus menilai data masukan untuk menentukan apakah kenaikan suku bunga lebih lanjut diperlukan untuk menekan permintaan dan inflasi. Saat ini, pasar memberikan peluang 31% bahwa FOMC akan menerapkan kenaikan suku bunga sebesar +25 basis poin pada pertemuan berikutnya pada November, dengan peluang +13% kenaikan semacam itu terjadi pada Desember.
Namun, ekspektasi pasar berbeda mulai tahun 2024, dengan antisipasi Fed akan mulai menurunkan target funds rate dalam menanggapi perlambatan ekonomi dan penurunan inflasi yang diantisipasi. Pada akhir 2024, pasar memperkirakan pengurangan total sebesar -52 basis poin, yang akan menurunkan funds rate menjadi 4,81% dari federal funds rate efektif saat ini sebesar 5,33%. Pada akhir 2025, pasar memproyeksikan pemotongan yang jauh lebih substansial sebesar -112 basis poin, yang akan menurunkan funds rate menjadi 4,21%.
Peristiwa penting pada hari Rabu nanti akan menjadi rilis dot plot terbaru Fed, yang akan memberikan wawasan tentang pemikiran Fed mengenai kebutuhan kenaikan suku bunga lebih lanjut dan durasi di mana tingkat suku bunga akan tetap di atas ambang 5%. Dalam dot plot sebelumnya yang dikeluarkan setelah pertemuan Juni, Fed memproyeksikan funds rate untuk menyelesaikan tahun 2023 di 5,6%, yang menyiratkan satu kenaikan suku bunga +25 basis poin lagi pada akhir tahun. Selanjutnya, diperkirakan funds rate akan turun menjadi 4,6% pada akhir 2024 dan lebih lanjut menurun menjadi 3,4% pada akhir 2025. Proyeksi jangka panjang FOMC menempatkan funds rate pada 2,5%, menunjukkan potensi pengurangan 283 basis poin dari tingkat saat ini.
Sementara ekspektasi pasar untuk dot plot minggu ini relatif stabil, pedagang akan menyambut baik indikasi apa pun dari Fed tentang pengurangan perkiraan akhir 2023 mereka dari 2,6% pada Juni. Selain itu, prospek yang lebih substansial untuk pemotongan suku bunga pada 2024 dan 2025 akan diterima dengan baik. Namun, Fed kemungkinan akan mempertahankan sikap hati-hati, bertujuan untuk mencegah pasar terlalu dini menyimpulkan bahwa siklus kenaikan suku bunga telah berakhir. Akibatnya, Fed diperkirakan akan memproyeksikan pandangan yang agak hawkish dalam komunikasi minggu ini.