Minggu lalu, Berkshire Hathaway, di bawah bimbingan investor nilai ternama Warren Buffett, menjual sekitar 5,5 juta saham HP (NYSE: HPQ), sebuah langkah yang mengejutkan pasar. Keputusan ini datang setelah Berkshire awalnya memperoleh saham di HP tahun lalu. Mengingat penghindaran Buffett secara umum terhadap saham teknologi, kecuali Apple, yang dia kategorikan sebagai perusahaan konsumen, perkembangan ini menimbulkan pertanyaan tentang apakah Anda harus mengikuti jejaknya dan melepaskan saham HP Anda.

Saham HP Anjlok Setelah Berkshire Kurangi Kepemilikan

Tidak lazim bagi saham untuk mengalami penurunan ketika dana besar mengurangi kepemilikannya, sama seperti mereka cenderung naik ketika dana memulai posisi baru, menandakan kepercayaan pada perusahaan. HP, khususnya, bukan investasi yang menguntungkan bagi Berkshire, karena sahamnya kehilangan hampir seperlima nilainya antara pengungkapan posisi awal Berkshire pada April 2022 dan pengumuman penjualan sebagian saham baru-baru ini.

Meskipun filosofi terkenal Buffett adalah memegang saham “selamanya,” dia telah membuat pengecualian di masa lalu. Sebelum HP, Berkshire dengan cepat menjual saham di perusahaan teknologi seperti Oracle dan perusahaan farmasi seperti Pfizer, AbbVie, Bristol-Myers Squibb, dan Merck. Meskipun beberapa keputusan ini mungkin dibuat oleh manajer investasi yang berbeda di Berkshire, Buffett sendiri terlibat dalam investasi Oracle.

Meskipun penjualan saham minggu lalu, Berkshire tetap menjadi pemegang saham terbesar HP. Namun, kemungkinan konglomerat itu akan terus secara bertahap menjual lebih banyak saham, konsisten dengan pendekatan tradisional Buffett. Jadi, dengan perusahaan Buffett mengurangi kepemilikan HP-nya, apakah Anda juga harus mempertimbangkan untuk menjual saham Anda, atau apakah raksasa komputer pribadi (PC) masih menyajikan peluang pembelian?

Saham HPQ Kalah dari Pasar

Buffett biasanya dikaitkan dengan kinerja yang mengalahkan pasar, tetapi HP adalah salah satu perusahaan di portofolio Berkshire yang tertinggal dari pasar secara lebih luas. Setelah penurunan baru-baru ini, saham HP hanya naik sekitar 4,7% sepanjang tahun ini, sementara Indeks S&P 500 telah naik 16% selama periode yang sama.

Beberapa faktor berkontribusi pada underperformance HP, termasuk faktor makroekonomi dan spesifik perusahaan. Penjualan PC global telah mengalami perlambatan signifikan selama beberapa kuartal terakhir, dengan industri menghadapi tantangan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Selain itu, industri pencetakan bergulat dengan hambatan struktural karena permintaan terus menurun.

Pendapatan kuartal fiskal Q3 HP juga mengecewakan, karena perusahaan meleset dari perkiraan pendapatan dan memberikan panduan yang kurang menggembirakan. Sebaliknya, saham pesaing Dell melonjak lebih dari 20% menyusul rilis laba yang kuat, menandai kinerja terbaiknya sejak terdaftar kembali pada 2018.

Tinjauan Analis untuk HPQ

Menyusul rilis pendapatan HP, beberapa perusahaan pialang, termasuk Barclays, Citigroup, JPMorgan, dan Bank of America, menurunkan target harga mereka untuk saham tersebut. Target harga rata-rata kini berada di sekitar $29,05, mewakili hanya kenaikan 6% dari level saat ini.

Sentimen Wall Street terhadap HPQ tampak hangat, dengan peringkat konsensus Hold di antara para analis. Dari 11 analis yang meng-cover saham tersebut, hanya satu yang telah memberi peringkat Strong Buy, sementara dua peringkat Strong Sell, satu Moderate Buy, dan tujuh Hold.

Sementara pandangan Buffett kadang-kadang berbeda dari analis, dalam kasus HP, mereka tampaknya selaras.

Tantangan Jangka Pendek untuk HPQ

Perlambatan pasar PC diperkirakan akan berlanjut untuk beberapa waktu. Laporan IDC pada Agustus memperkirakan penurunan 13,7% YoY dalam penjualan PC pada 2023, dengan permintaan konsumen menghadapi persaingan dari smartphone, konsol, tablet, dan perangkat lainnya. Ini menandai penurunan tahunan tercuram dalam pengiriman PC konsumen sejak kategori ini diciptakan.

Selanjutnya, dengan melambatnya ekonomi global dan belanja diskresioner konsumen yang tetap suram, prospek jangka pendek untuk saham PC tampak kurang menjanjikan.

Potensi HPQ di 2024

Meskipun tantangan saat ini, saham HP mungkin melihat hari yang lebih baik pada 2024 karena beberapa alasan:

  • Pasar PC diproyeksikan akan pulih pada 2024, dengan IDC memprediksi kenaikan 3,7% YoY dalam pengiriman. Permintaan penggantian untuk PC yang dibeli antara 2020 dan 2021 diperkirakan akan mendorong pertumbuhan dalam beberapa tahun mendatang.
  • Overhang persediaan industri PC diperkirakan akan membaik dalam beberapa kuartal mendatang, mendukung harga jual rata-rata (ASP) yang baru-baru ini melemah.
  • HP secara aktif menerapkan langkah-langkah penghematan biaya dan mengharapkan untuk mencapai setidaknya $560 juta dalam penghematan biaya tahunan pada akhir tahun ini dan $1,4 miliar pada akhir tahun fiskal berikutnya.
  • Konvergensi kecerdasan buatan (AI) dengan PC dapat mendorong pertumbuhan industri dalam beberapa tahun mendatang, karena PC berkemampuan AI menawarkan kemungkinan baru.

Dari perspektif valuasi, saham HP saat ini diperdagangkan pada perkalian harga-laba (P/E) 12 bulan ke depan sebesar 8,42x, di bawah rata-rata historis. Selain itu, imbal hasil dividen 3,8%-nya mungkin menarik bagi investor yang mencari saham berdividen tinggi.

Kesimpulannya, meskipun saham HP saat ini kurang disukai pasar, termasuk pengurangan kepemilikan Berkshire Hathaway, prospek saham tersebut bisa membaik pada 2024.